По словам главного юрисконсульта ConsenSys Мэтта Корвы, проводя CTO, нет необходимости регистрировать эмиссию в Комиссии по ценным бумагам и биржам США или ограничивать продажи монет только среди аккредитованных инвесторов. В этом нет смысла, поскольку речь идет не о продаже «цифровых» ценных бумаг, а о продаже потребительских товаров, «которые не похожи ни на инвестиционный контракт, ни на обеспечение, ни на любой другой финансовый инструмент».
Это главное преимущество CTO, которое сильно упрощает запуск новых блокчейн-проектов, делая этот процесс более простым, быстрым и дешевым. По сути, такой подход предполагает для блокчейн-стартапов возвращение к «старому доброму» ICO без угрозы запрета и/или наказания со стороны регулирующих органов. То есть любой желающий сможет инициировать первичное предложение монет, создав сайт и написав white paper.
Для сравнения, можно вспомнить Kickstarter, где люди также могут профинансировать создание нового товара (видеоигра, запись музыкального альбома, создание игрушки, гаджета, пищевого продукта и тому подобное) и затем получить этот товар со скидкой, благодарностью производителя, автографом или другим бонусом. По мнению Brooklyn project, краудфандинг посредством CTO будет таким же простым.
# 2. Отсутствие спекулятивного интереса
CTO предполагает постоянное или довольно длительное ограничение (более 3 месяцев) на продажу токенов на вторичном рынке, что делает невозможным покупки токенов со скидкой во время CTO и их последующую перепродажу для извлечения спекулятивной прибыли. Покупка-продажа токенов на вторичном рынке после запуска проекта также невозможна (в течение некоторого времени или вообще). Ограничения, предположительно, накладываются с помощью смарт-контрактов.
Для инвесторов, трейдеров, спекулянтов и других сторон, которые зарабатывают на спекуляции курса в кратко-, среднесрочной перспективе, это плохо. Но для всех остальных это однозначно хорошо, поскольку такой подход уменьшит волатильность рынка, увеличит доверие пользователей к товару или услуге, а также защитит от манипуляций с ценой токена:
- Pump и Dump. Раздувание цены и последующая резкая распродажа актива.
- Wash trading. Покупка / продажа актива между двумя или несколькими трейдерами для накачки объема торгов, что создает иллюзию заинтересованности масс в этом активе и может привести к росту курса. После накачки объема цена возвращается к норме. Таким образом можно заработать как на росте, так и на падении стоимости актива.
- Размещение большого ордера на покупку или продажу актива без намерения его исполнить для создания иллюзии большого спроса. Что, как и в случае с wash trading, ведет к временному изменению котировок.
- Bear raiding. Снижение стоимости актива за счет большого количества ордеров на продажу от группы трейдеров в сговоре. Очень популярный способ посеять панику на криптовалютных рынках с низкой капитализацией.
Невозможность осуществить эти и другие манипуляции сохранит деньги рядовых инвесторов и увеличит доверие к
блокчейн-стартапам и рынку в целом.
# 3. Низкая волатильность курса
Поскольку выпущенные посредством CTO токены будут иметь ограничения на реализацию на вторичных рынках и не будут приносить пассивного дохода, это означает, что они не будут иметь инвестиционной и/или спекулятивной привлекательности. Следовательно, стоимость
CTO-токенов будет зависеть только от успешности самого стартапа:
- если стартап (его товар и/или услуга) будет пользоваться успехом среди пользователей, то стоимость токенов будет расти за счет увеличения спроса;
- если стартап (его товар и/или услуга) не понравятся пользователям, то стоимость токенов будет падать за счет снижения спроса.
Благодаря этому курс
CTO-токенов станет стабильным и легко прогнозируемым, что будет большим плюсом для стартапа и его пользователей: товар и/или услуга не будут пользоваться высоким спросом, если их стоимость прыгает на ± 20−100% в течение месяца (что характерно для всех криптовалют).
# 4. Низкий порог входа
ICO-модель была необычайно популярна в 2017-2018 годах, поскольку позволяла очень просто и быстро запустить стартап с минимальным стартовым капиталом. По факту любой желающий мог создать сайт, написать white paper и использовать
одну из специализированных блокчейн-платформ для создания новой монеты и ее продажи инвесторам. Предоставлять MVP, проходить какую-либо проверку, давать сведения о себе или делать детальный бизнес-план — все это было ненужным.
Модель краудфандинга от Brooklyn project предполагает снижение порога входа для стартапов практически до уровня ICO. Предположительно, это возымеет три важных последствия:
- позволит блокчейн-энтузиастам без денег и поддержки реализовать свои идеи;
- поспособствует развитию технологии за счет проверки новых идей и концепций;
- поспособствует привлечению новых инвестиций на рынок за счет развития технологий блокчейна и новых проектов.
# 5. Высокая ликвидность
CTO также интересны тем, что участвовать в них может кто угодно, а не только аккредитованные инвесторы, банки, венчурные фонды и прочие крупные игроки. Именно благодаря этому фактору многие обычные люди стали долларовыми миллионерами, вовремя инвестировав в первичное предложение Ethereum, EOS, Cardano и другие проекты-единороги с высоким ROI.
После прихода SEC и других регуляторов подобные инвестиции стали недоступными для обычных людей, так как это высокорисковые активы, инвестировать в которые имеют право лишь очень богатые люди или специалисты с соответствующим образованием и опытом. С одной стороны, это хорошо, поскольку таким образом людей ограждают от мошенников и высоких рисков. Но с другой, подобный подход закрывает рынок и для тех, кто покупает токены не ради денег, а ради использования товаров или услуг стартапа.
Модель краудфандинга CTO возвращает потребителям доступ к этому рынку, что хорошо для всех участников рынка:
- блокчейн-стартапы увеличивают охват аудитории при поиске первичного финансирования своих проектов, то есть возрастают шансы найти деньги;
- пользователи получают доступ к интересующим сервисам сразу после их старта, не переплачивая за это из-за спекулятивного нагнетания цены;
- рынок становится более стабильным и эффективным, что увеличивает рост инвестиций в целом.
Как создать потребительский токен
Чтобы не иметь проблем с государственными регуляторами и запустить CTO согласно всем законам, правилам и нормативам, Brooklyn Project рекомендует использовать их инструкцию при разработке функции, возможностей и ограничений потребительского токена. Данная инструкция содержит десять концепций:
Дизайн потребительского токена. Создаваемая виртуальная монета должна соответствовать характеристикам потребительского токена и быть пригодной к использованию в рамках запущенного сервиса.
Чтобы все было правильно, убедитесь:
- Что функции токена не включают в себя экономические права, подобные долевому владению, ценным бумагам, корпоративному долгу и/или иным характеристикам финансовых инструментов.
- Что токен предлагает или предоставляет доступ к товарам, услугам и / или контенту вашего сервиса и, следовательно, носит потребительский характер.
- Что токен пригоден для использования в рамках вашего сервиса.
Управление проектом и эксплуатация. Проект Consumer Token Offering должен иметь прозрачную и органическую структуру управления. То есть пользователи должны иметь доступ к информации об управленческом составе и бенефициарах стартапа, а структура управления должна быть логичной и не вызывать вопросов. Для этого:
- Заранее придумайте органическую (и эффективную) структуру управления проектом, назначьте на ключевые позиции профессиональных ответственных людей и периодически проверяйте данные решения на предмет улучшений.
- Определите, какие аспекты проекта должны быть централизованными, а какие децентрализованными. Четко обозначьте это в white paper и других документах.
- Определите аспекты вашего стартапа, которые должны быть «открытыми», «закрытыми» или иметь ограниченные права доступа. Например, вы можете полностью открыть дорожную карту разработки, частично скрыть финансовую отчетность и полностью засекретить исследовательские наработки.
- Убедитесь, что история, портфолио, резюме и ссылки на социальные сети людей, вовлеченных в проект, доступны для ознакомления сообществом.
- Отслеживайте и постоянно оповещайте сообщество о ходе разработки.
Распределение токенов. Эмиссия и последующее распределение токенов должно осуществляться упорядоченно, честно и прозрачно. Чтобы все было правильно, убедитесь:
- Что условия и ключевая информация о распределении токенов доступна для ознакомления сообществом.
- Что токены распределяются между теми, кто планирует использовать их для потребления, а не спекуляции.
- Что денежная масса эмиссии не превышает ожидаемое потребление / использование токенов пользователями.
- Скидки, бонусы и другие льготные условия CTO не создают инвестиционный и/или спекулятивный интерес к токенам.
Цель распределения. Назначение и запланированное использование токенов должно быть прозрачным и соответствовать следующим критериям:
- Содействовать эффективности и улучшению подотчетности по любым средствам, собранным в ходе Consumer Token Offering.
- Обеспечивать постоянную прозрачность в отношении использования привлеченных средств.
Эмиссия токенов.
Блокчейн-стартапы всегда должны предоставлять полную информацию об эмиссии токенов: время, количество, условия сокращения денежной массы (сжигание) и тому подобное. Дабы все было правильно:
- Создайте и укажите правила, которые регулируют эмиссию и денежный оборот токенов. Например, максимальное количество токенов и / или условия сожжения существующих токенов.
- Определите правила обращения / хранения токенов для всех сторон. Например, можно ли продавать монеты на вторичном рынке: когда, сколько, при каких условиях и тому подобное.
- Укажите факторы, влияющие на граничные размеры денежной массы.
- Убедитесь, что все параметры управления токенами прописаны в рабочем коде сервиса. Также важно прописать в коде возможность автоматического отслеживания соблюдения установленных правил и ограничений.
Смягчение «неправильной» торговли и конфликтов. В данном случае «неправильной» торговлей называют неконтролируемую куплю-продажу токенов на вторичном рынке, которая ведет к повышенной волатильности и нестабильности курса. Смягчить нежелательные эффекты от подобной торговли можно следующими способами:
- Отслеживайте, изучайте, управляйте и устраняйте потенциальные конфликты интересов, которые могут стимулировать инвестиционный и спекулятивный интерес к вашему токену.
- Действуйте только в рамках своего ресурса, не пытаясь влиять на поведение бирж и трейдеров, чтобы снизить торговый оборот и котировки.
Безопасность токена. Предлагаемые в ходе CTO токены должны быть безопасными для использования и владения. Этого можно добиться, придерживаясь следующих рекомендаций:
- Используйте криптографию, средства шифрования и защиты вашего сервиса и связанных с ними продуктов (криптовалютные кошельки, API-инструменты для интеграции с биржами и тому подобное).
- Используйте независимую аудиторскую проверку программного кода и смарт-контрактов.
- Информируйте всех участников о любых угрозах безопасности или уязвимостях, обнаруженных в технологиях на вашей стороне или стороне третьих лиц.
Маркетинговые практики. Реклама и продвижение проекта должны быть релевантными, информативными, прозрачными и честными. Для этого:
- Убедитесь, что обещания, сделанные в отношении законов и государственных нормативов в технических документах, на веб-сайтах и в блогах для покупателей, приведены в соответствие с правилами, заложенными в смарт-контракты.
- Убедитесь, что реклама сервиса правдива и не вводит потенциальных покупателей в заблуждение относительно природы и функций токена.
- Не пытайтесь продвигать токен в качестве инвестиционного актива, средства для вложения или обеспечения чего-либо, если только это не разрешено в рамках нужной вам юрисдикции. В США такая реклама приравняет токен к ценным бумагам.
- Не рекламируйте токен, говоря, что он способен приносить пассивную прибыль. Это также приравняет монету к ценным бумагам.
Защитите права потребителя. Если ваш токен потребительский, следовательно, ваш сервис должен соответствовать законодательству о защите прав потребителей (а не защите прав инвесторов). Для этого следует:
- Внедрить механизмы возврата и возмещения средств потребителей.
- Разработать потребительское соглашение, где будут прописаны права, обязанности и ограничения производителя / поставщика и потребителя.
Соблюдение законов. Команда проекта и связанные с ним организации должны приложить все разумные усилия, чтобы соблюсти законодательные нормы нужных юрисдикций. То есть CTO должно проходить в соответствии с:
- Правилами KYC & AML и финансовыми санкциями.
- Законами о защите данных и конфиденциальности.
- Правилами эмиссии и обращения ценных бумаг.
- Фискальными законами и нормативами.
- Рекламным законодательством.
- Финансовым правом.
