7 ключевых преимуществ Security Token Offering (STO)

Security Token Offering (STO) — это простой, безопасный и законный ответ ICO. Законный, потому что компании проходят регистрацию в SEC. Безопасный, потому...

Содержание

#1. 1: Внутренняя ценность
#2. 2: Больше легитимности
#3. 3: Больше прозрачности
#4. 4: Больше ликвидности
#5. 5: Возможность восстановления / возврата
#6. 6: Выход на глобальные рынки
#7. 7: Эффективность и масштабируемость
#8. Сравнение ICO, STO и IPO
#9. Важные моменты

Security Token Offering (STO) — это простой, безопасный и законный ответ ICO. Законный, потому что компании проходят регистрацию в SEC. Безопасный, потому что краудсейл по-прежнему защищен распределительным реестром, криптографией и смарт-контрактами. Простой, потому что для инвесторов ничего не меняется, а эмитентам нужно лишь потратить немного времени на регистрацию.

Размер инвестиций в utility и security-токены по прогнозам Polymath

По оценкам специалистов блокчейн-платформы Polymath, объем инвестиций в security-токены в 2020 году достигнет внушительных 10 триллионов долларов. Далее мы расскажем о преимуществах, которые позволят STO достичь столь грандиозного успеха.

1: Внутренняя ценность

В отличие от utility-токенов, которые предназначены исключительно для доступа к услуге или продукту блокчейн-бизнеса и не имеют сами по себе никакой иной ценности, security-токены — цифровые сертификаты, дающие право собственности на:

       прямое или опосредованное участие в процессе управления компании;

       виртуальные или физические активы: деньги, нефть, какао-бобы и т.п.;

       собственность компании или ее долю;

       долю от прибыли компании-эмитента;

       кредитные обязательства;

       выплату дивидендов.

Все это реальные вещи, которые ценны сами по себе, поскольку они могут быть проданы на рынке без привязки к эмитенту или дают возможность участвовать в процессе формирования прибыли. При этом цена некоторых видов security-токенов, например, дающих право на физические активы, даже не зависит от успеха краудсейла и достижения той цели, ради которой собирают деньги.

 

1 токен DGX дает право собственности на 1 грамм золота

Таким образом, security-токены имеют значительно большую ценность для их держателей, поскольку несут в себе меньше рисков — провал токенсейла или стартапа ведет к автоматическому обесцениванию utility-токенов, так как они больше нигде не применимы.

Помимо этого, security-токены предназначены исключительно для получения инвестиционной выгоды их держателями, а не для какого-либо полезного действия: участия в производстве или потреблении. С экономической точки зрения, такие активы более эффективны, так как не «сковывают» полезный ресурс. Именно поэтому зерно, шкуры животных и оливковое масло больше не используются в качестве средства платежа.

Примеры крипто-монет, которые несут в себе внутреннюю ценность:

       дивиденды выплачивают tZERO, LXDX, FIN;

       право на активы дают Tether (доллары), Orebits (золото), CEDEX (алмазы);

       право на долевое участие дают DESICO, MET, HFBB и LupusCoin.

2: Больше легитимности

Многие инвесторы и крупные компании, которые хотели бы провести первичное размещение, опасаются, что государственные регуляторы сочтут ICO незаконным способом привлечения средств. Что во многом так и есть, поскольку деятельность подобных стартапов действительно никак не регулируется, и именно поэтому 80% ICO — это скам и мошенничество.

Результаты исследований ICO Quality: Development & Trading

К примеру, в середине ноября 2018 года SEC опубликовала отчет, в котором сообщалось, что две компании — Paragon Coin Inc. и CarrierEQ Inc. (Airfox) — осуществили незаконный сбор средств с помощью ICO. Они продавали инвесторам security-токены без регистрации, потому SEC обязала их:

       зарегистрировать токены в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933;

       предоставлять SEC отчетность о своей деятельности в течение года;

       уплатить штраф в размере 250 000 американских долларов;

       возместить ущерб всем инвесторам.

И это лишь капля в море. Так, только в октябре 2018 года SEC отправила письма 80 организаторам ICO, которые подозреваются в незарегистрированной эмиссии и продаже security-токенов. Некоторые организаторы, например, ICO Centra даже были арестованы по этой причине.

Сбор средств с помощью STO на этом фоне выглядит куда более привлекательно, поскольку данный вид краудсейла подразумевает регистрацию в SEC. Следовательно, после завершения первичного размещения никакой чиновник не придет в офис компании и не скажет, что вы преступник и должны уплатить крупную сумму в казну, а возможно и сесть в тюрьму.

Для инвесторов это тоже большой плюс, так как регистрация в SEC уменьшает риски того, что компания окажется мошенником. Регулятор, прежде чем дать разрешение, проверяет компанию-эмитента такими способами, которые недоступны даже самому успешному инвестору, поскольку у него нет доступа до баз данных налоговой, фискальной и других служб.

3: Больше прозрачности

Регистрация в SEC дает и другие преимущества для инвесторов. Главное из них — раскрытие информации о компании: состоянии активов, структуре управления, финансовых результатах и рисках для инвесторов. Благодаря этому можно провести собственное расследование и удостовериться в профессионализме, эффективности и честности компании-эмитента.

В долгосрочной перспективе это приведет к таким последствиям:

       здравому накоплению капитала компаниями-эмитентами;

       изоляции инвесторов от мошенников и неэффективных компаний;

       установлению хаотичности на рынке, так как будут общие открытые правила игры для всех участников.

Разумеется, регистрация в SEC не дает гарантий получения инвестиционной прибыли, но по крайней мере она подтверждает, что компания действует законно и права инвесторов будут защищены в случае мошенничества. При сборе средств с помощью ICO такого нет и в помине — запустить ICO может кто угодно и при этом у него нет никаких юридических обязательств перед инвесторами.

4: Больше ликвидности

Блокчейн-технологии и security-токены позволят сделать ликвидными традиционно неликвидные активы, например, произведения искусства, недвижимость или раритетные автомобили. Сейчас ими могут владеть лишь люди с большим капиталом.

Это стало возможным благодаря тому, что любой актив можно токенизировать — разделить право собственности на тысячи или миллионы «цифровых» сертификатов — токенов. После чего токены можно продать как одному человеку или организации, так и тысяче или миллиону людей.

«Спаситель мира» — самая дорогая картина в мире

Например, если взять картину Леонардо да Винчи «Спаситель мира», которая была продана в 2017 году за 450 млн долларов, и тонизировать ее, создав 1 млн токенов, то рядовому инвестору потребуется всего 450 долларов, чтобы стать ее совладельцем. Аналогично можно поступить с недвижимостью на Манхеттене, которая стоит миллионы долларов, или со строительством островом в средиземном море.

Можно подумать, что такой способ инвестирования сопоставим с вложениями в акции инвестиционного фонда, например, фонда недвижимости (REIT), но это не так. Токенизация дает значительно больше гибкости, поскольку токены можно продавать на биржах подобно валютам, а участие в фондах связано с бюрократией, разрешениями и ограничениями.

Некоторые из символических образов Энди Уорхола

Кейсы уже имеются. Например, можно стать совладельцем произведений искусства в первой децентрализованной картинной галерее Maecenas. Она уже токенизировала такие произведения искусства, как «14 Small Electric Chair» (1980) и другие часть серии «Reversal» Энди Уорхола. Последний предмет оценен в 5,6 миллиона долларов.

Другой пример — «оцифровка» кондоминиума на Манхэттене стоимостью 30 миллионов долларов. Здание Ист-Виллидж, каждая из 12 квартир которого занимает 1 700 квадратных футов, теперь «находится» на блокчейне Ethereum, и инвестировать в него может любой человек в любой точке мира.

Еще можно отметить венчурный фонд SPiCE, который одним из первых решил провести токенизацию своего бизнеса, чтобы дать больше автономности своим инвесторам и получить еще больше капитала для инвестиций.

5: Возможность восстановления / возврата

Все, кто хоть немного знаком с криптовалютой, знает, что если ваши биткоины были отправлены не на тот кошелек, на пустой адрес или они были украдены — восстановить или вернуть эти монеты невозможно. Это одно из главных препятствий на инвестиционном рынке для виртуальных активов.

Однако, правильно запрограммированное STO может предоставить возможность вернуть утраченные или украденные токены, если их владелец прошел верификацию и они были проданы на рынке без его участия. Сейчас подобная функция практически не используется, так как нужно проработать множество деталей, которые исключат мошенничество с обеих сторон. Однако сам факт наличия такой возможности лучше, нежели ее отсутствие.

Token IQ вернет потерянные или украденные токены

В реальности переиздание ценных бумаг происходит в рамках процесса под названием «аффидевит». В мире криптовалют он реализован только на площадке Token IQ — блокчейн-платформе для запуска ICO/STO в полном соответствии с американским законодательством.

Можно не сомневаться, что в будущем все блокчейн-платформы, ориентированные на STO, внедрят такую функцию, поскольку этого хотят инвесторы. А так как верификация посредством процедур KYC/AML и так обязывает идентифицировать всех инвесторов, а распределенный реестр отследить утерянные или украденные токены — найти и вернуть украденное или потерянное будет проще простого.

6: Выход на глобальные рынки

Покупка токенов — довольно простое действие. Достаточно зарегистрироваться на сайте STO и перевести биткоины, эфир, доллары или другие платежные средства на кошелек инициаторов краудсейла. Для этого достаточно нескольких минут. При этом участвовать может кто угодно, независимо от текущего местоположения, гражданства или вероисповедания.

Трудности могут возникнуть лишь в плане прохождения процедур KYC и AML. SEC еще в 2017 году потребовала от всех блокчейн-стартапов соблюдать эти процедуры, чтобы исключить отмывание денег, финансирование терроризма и кражу личных данных.

Схема работы KYC Legal

Однако и эти трудности можно обойти, если воспользоваться такими площадками, как KYCLegal и ICO Pass. С их помощью получают цифровой ID, который используют, когда нужна проверка KYC. Для процедуры AML пока нет подобных площадок, но и требуется она очень редко.

Благодаря этому и простоте покупки токенов, целевая аудитория любого STO может включать граждан всего мира, главное — не забыть перевести сайт на нужный язык. А это означает, что инициаторы краудсейла получают доступ до глобальных рынков без каких-либо дополнительных условий. Именно поэтому Polymath прогнозирует рост данного рынка до 10 триллионов долларов к 2020 году.

7: Эффективность и масштабируемость

Блокчейн-технологии вместе со смарт-контактами в блокчейне могут убрать большую часть бумажной волокиты и неэффективности на инвестиционном рынке. Вот некоторые из процессов, которые улучшатся благодаря токенизации ценных бумаг:

       автоматизация процедур KYC/AML — не нужно тратить деньги и время на проверку каждого клиента;

       уменьшение зависимости от юристов — большую часть их работы можно «поручить» смарт-контрактам;

       снижение затрат при эмиссии за счет устранения посредничества банков;

       снижение затрат за счет уменьшения рабочего персонала;

       голосование по «цифровой» доверенности;

       упрощение процессов учета и аудита;

       автоматизация дивидендных выплат.

Кроме того, токенизация ценных бумаг даст более точные данные о состоянии как рынка в целом, и его отдельных участников. Что позволит отслеживать финансовые результаты, точность расчетов, состояние документов в режиме реального времени, причем всеми участниками рынка или отдельной платформы.

Это уменьшит риски для всех участников рынка и в долгосрочной перспективе позволит сформировать новую рейтинговую систему, которая покажет, какая компания надежна, какой инвестор успешный и какой разработчик мошенник.

Сравнение ICO, STO и IPO

 

IPO

ICO

STO

Эмитенты

Публичные компании

Стартапы, публичные компании, SMEs

Публичные компании, стартапы, SMEs, крупные компании

Инверторы

           Аккредитованные

Кто угодно

Зависит от типа регистрации

Временной интервал (месяцы)

12 или больше

3 − 6

3 − 12

Стоимость

Высокая

Минимальная

Ниже средней

Регулирование

Комплексное (законы)

Нет

Комплексное (законы + смарт-контракты)

Носитель ценности

Акция

Utility-токены

Security-токены

Доступ до предложения

Ограниченный

Открытый для всех

Ограниченный, но более открытый, чем в IPO

Защита инвесторов

Высокая

Никакой

Высокая

Место продажи

Фондовый рынок

Сайт компании-эмитента, криптобиржи

Сайт компании-эмитента, криптобиржи

Барьер для вхождения инвесторов

Высокий

Никакого

Низкий

Важные моменты

Первое. STO находится на стадии развития, поэтому сейчас сложно оценить весь потенциал данной формы краудсейла. Например, с помощью STO можно финансировать запись музыкального альбома и, в случае успеха, автоматически получать дивиденды от его продаж. Другой пример — финансирование строительства платного автобана или моста. Раньше такие проекты могли осуществить только государства и крупные компании.

И это самые простые примеры, так как уже идут разработки концепций, которые тонизируют персональные данные людей, интеллектуальную собственность и даже процесс колонизации Марса. Как с экономической точки зрения оценить такие вещи — никто не знает. Но точно известно, что с технической точки зрения — это можно реализовать уже сейчас.

Второе. Пока нет законов, которые регулируют именно рынок криптовалют и STO. Есть общие положения для рынка ценных бумаг в целом. Они более или менее лояльны к Первичному предложению security-токенов, благодаря чему компании могут использовать STO для финансирования своих проектов.

Однако, регуляторы могут в любой момент ввести дополнительные правила специально для этого рынка, что может сделать его непривлекательным как для инвесторов, так и для компаний-эмитентов. Вероятность такого сценария мала, но об этом нужно помнить. Причем разные страны могут отреагировать по-разному.

Отношение стран к криптовалютам

Например, популярный сервис Uber свободно работает в большинстве стран мира, но в Болгарии, Венгрии и Китае его запретили. В Великобритании, Испании и Франции Uber работает, но с большими ограничениями, которые нивелируют часть его преимущества. Судя по реакции стран на криптовалюту и ICO, STO может постичь схожая участь.

Третье. Регистрация в SEC позволяет судить о том, работает ли компания-эмитент в рамках закона, но это ничего не говорит о вероятности успеха. Участие в STO, как и в случае с IPO и ICO, — это высоко рисковые инвестиции. Если инвестор теряет деньги из-за провала проекта или его неуспешности — это провал инвестора. Деньги можно будет вернуть лишь в случае мошенничества и манипуляций.

Оцените (10 голосов - 4.7 из 5)
Спасибо!
1
(Ужасно)
2
(Плохо)
3
(Средне)
4
(Хорошо)
5
(Класс!)